上周,基本金属下跌,仅锡微涨0.8%。LME铝、铜、锌、铅、镍分别下跌1.5%、2.3%、0.2%、2.2%、0.7%,仅锡微涨0.8%。鉴于新兴经济体经济疲软、美国四季度放缓风险加剧,维持四季度工业金属低位震荡的判断。
上周,黄金收平于1290美元/盎司,白银下跌2.5%。上周耶伦的参议院听证发言刺激金价反弹,但讲话并无新意:短期重述经济复苏疲弱、就业不佳,无明确Tapering时间表;长期强调QE终须退出,节奏调整取决于经济数据。
而上周公布的SPDEETF持仓数据显示,PIMCO等大型机构仍在减持,众多去年做多的基金经理已经清仓所持黄金ETF及黄金类股。
上周,钼、锰、钴、锑、电池级碳酸锂下跌,钨上涨。近期黑色产业链的钢材、粗钢、生铁、焦炭等产量均有下降,钼价9月至今持续回调,锰行业产能过剩较严重,预计电解锰价格将再创新低。
上周,稀土价格总体平淡,但氧化镝涨4.7%。谨慎参与收储行情,相对看好中重稀土。上周,五矿稀土挂牌稀土氧化物报价,包钢稀土、广晟上调挂牌价约5%-10%,上周各网站的氧化镝价格均有上调。
稀土收储有那么好吗?我们认为,稀土上游企业的报价上调并不代表相应品种实际成交价格的抬升,很大程度上是在国家收储氛围中起一种烘托造势的作用。在稀土供给收缩的收官阶段,收储对整条产业链上存货调整的影响已大不如前,稀土价格的高弹性已逐渐丧失,在下游需求缓慢复苏、稀土价格非理性上涨又会毁灭需求萌芽的背景下,我们重申前期周报观点:第一,今年的稀土收储不可能重现去年价格大幅普涨局面,涨价幅度和持续性均较差,简单地比照去年行情是不适宜的;第二,相对看好中重稀土;第三,谨慎参与收储行情。
维持行业“同步大市-A”投资评级:1)建议关注谨慎参与稀土收储行情,相对看好资源属性较强、有望直接参与收储的包钢稀土、五矿稀土、中色股份,以及其他中重稀土为主的标的,如广晟有色、厦门钨业等。2)建议关注中科三环,一.公司高管集体大幅增持公司股票,二.四季度钕铁硼磁材下游逐步转暖,开工率有望提升。3)全球铜精矿供需面正转向小幅过剩,看好铜冶炼加工费上调对铜精矿自给率较低企业的盈利提振,建议关注铜陵有色、云南铜业和江西铜业。4)建议关注西部资源,一是栖霞山铅锌矿保有储量翻倍,品位提升,二是2013年为业绩低点,2014年选厂复产、银茂矿业扩产以及入选品位提升有望实现150%的业绩增速;三是虽暂时终止新能源资产收购,但向该领域进军的战略方向坚定,未来存在较大收购机会。5)建议关注银邦股份,高温天气引致的产能冲击做低今年业绩基数,目前已在逐步修复,明年传统主业产能增长、订单饱满,3D打印有望实际贡献业绩,净利润有望实现60%以上的增长。